股利分配政策优缺点

分配政策 计算方法 优点 缺点 股利＝净利润－投资所需①充分利用筹资成本最低①不利于投资者安排收入和支自有资金＝净利润－投资的资金来源，保持理想的资出；②不利于公司树立良好形象。 （1）剩余股利政策 所需资金×目标资金结构本结构；②使综合资金成本中自有资金的比例 最低 股利＝股票股数×固定的①有利于树立公司良好的每股股利 形象，有利于稳定公司股票（2）固定股利额政价格，增强投资者对公司的策 信心；②有利于投资者安排收入和支出；③考虑了多种因素的选择 （3）固定股利支付率政策 （4）正常股利加额外股利政策 ①股利支付与公司盈利能力相脱节，容易引起公司资金短缺，导致财务状况恶化②不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。 股利＝净利润×某一固定体现风险投资与风险收益①各年股利变动较大，极易造成股利支付率 的对等 公司不稳定的感觉；②不利于稳定股票价格。 股利＝固定且数额较低的①股利具有较大灵活性；② 股利＋额外股利 较稳定的股利可以吸引部分股东。 【要点提示】

（1）关于剩余股利政策的有关注意点：

①关于财务限制：在股利分配中，财务限制主要是指资本结构限制。资本结构是长期有息负债（长期借款和公司债券）和所有者权益的比率。保持目标资本结构不是指保持全部资产的负债比率，无息负债和短期借款不可能也不需要保持某种固定比率。短期负债筹资是营运资本管理问题，不是资本结构问题。保持目标资本结构，不是指一年中始终保持同样的资本结构。投资额指的是长期投资资本，而不是指资产总额。

②关于经济限制：出于经济上有利的原则，筹集资金要在既定目标结构的前提下，首先使用留存利润补充资金，其次的来源是长期借款，最后的选择是增发股份。

③关于法律限制：法律规定必须提取10%法定公积金。法律的这条规定，实际上只是对本年利润“留存”数额的限制，而不是对股利分配的限制。 （2）股利分配政策经常和第八章外部融资额结合计算。 Ⅱ、经典例题：

1、［单选题］以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是(?? )。 A.剩余股利政策

B.固定或持续增长的股利政策 C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加额外股利政策 查看答案

【答案】B

【解析】本题的主要考核点是固定或持有增长的股利政策的特点。虽然固定或持有增长的股利政策和低正常股利加额外股利政策均有利于保持股价稳定，但最有利于股价稳定的应该是固定或持有增长的股利政策。

2、[多选题]以下关于剩余股利分配政策的表述中，错误的有(?? )。 A.采用剩余股利政策的根本理由是为了使加权平均资本成本最低 B.采用剩余股利政策时，公司的资产负债率要保持不变 C.采用剩余股利政策时，要考虑公司的现金是否充足

D.采用剩余股利政策时，公司不能动用以前年度的未分配利润 查看答案

【答案】B、C

【解析】本题的主要考核点是剩余股利分配政策的含义及特点。采用剩余股利政策的根本理由是为了确保目标资本结构不变，使得加权平均资本成本达到最低。采用剩余股利政策时，并不意味着公司的资产负债率保持不变，只是保持资本结构(长期有息债务资本和权益资本的比例)不变，无需考虑公司的现金是否充足，同时公司也可以动用和支配以前年度的未分配利润。