2018年离岸及跨境人民币业务运行综述

2018年，在岸(CNY)和离岸（CNH）人民币兑美元即期汇率总体呈双向波动态势，全年分别贬值5.15%和5.33%；在岸和离岸人民币价差略有收窄，掉期点稳步下行，衍生品交易量延续高增长。离岸人民币货币市场流动性总体平稳，利率下降；离岸人民币债券市场建设继续推进，二级市场表现继续向好。境内银行间本外币市场的境外机构数量和交易量均有显著增长。

In 2018, both the CNY and CNH presented two-way fluctuations against the USD, depreciating by 5.15% and 5.33% respectively throughout the year; the spread between CNY and CNH narrowed down slightly; the swap points declined steadily; the trading volume of FX derivatives maintained high growth. The liquidity in the CNH market remained generally stable and the CNH interest rates declined; the construction of the CNH bond market continued to advance, and the secondary market continued to perform well. The number of overseas institutions and their trading volume in the domestic interbank RMB and FX markets have increased significantly.

一、主要离岸人民币指数

二、离岸人民币外汇市场①

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2018年底，在岸（CNY）和离岸（CNH）人

环

球银行金融电信协会（SWIFT）：截至2018年11月，人民币在全球支付中的份额由上年

民币兑美元即期汇率较上年末分别贬值5.15%和5.33%，总体呈双向波动态势。在岸和离岸人民币价差略有收窄，掉期点稳步下行，衍生品交易量延续高增长。󰀃

即期市场：2018年12月28日，在岸和离岸人民

同期的1.75%上升至2.09%，于美元、欧元、英镑、日元后列第五位，排名较上年同期上升一位。全年来看，人民币的全球支付占比在1.6%至2.1%的区间波动，与加元、港币等货币排名交错。2018年5月，人民币跨境支付系统（CIPS）二期正式推出，目前业务范围已覆盖150多个国家和地区。未来，随着相关金融基础设施的持续完善，人民币支付的全球排名有望继续提升。

币兑美元即期汇率分别收于6.8658和6.8795，同比分别贬值5.15%和5.33%。CFETS人民币汇率指数为93.28，同比下跌1.66%。参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别为96.78和93.14，

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37封面专题cover features同比分别上升0.89%和下跌2.97%。香港全球离岸人民币指数RXY收于93.5，同比下降2.43%。󰀃

2018年，多方因素导致在岸和离岸人民币兑美

元即期汇率贬值。一方面，得益于美国经济的强劲表现，美元指数全年升值4%。2018年全球大部分经济体均表现不佳，但美国经济表现超预期。美联储预期美国GDP全年增长3.1%，是2005年以来最快增速；失业率低于4%，接近充分就业；通胀率维持在2%目标附近。另一方面，中美贸易战导致外部环境恶化，国内经济面临较大下行压力。中美两国经济走势分化也导致两国货币政策分化，人民银行年内4次定向降准，美联储年内4次加息，中美利差迅速收窄，短端利差甚至倒挂。󰀃

在岸和离岸人民币汇率价差较上年略有收窄。

2018年价差（CNY-CNH）平均为128bp，较2017年收窄13bp。󰀃

远期市场：2018年，在岸和离岸人民币掉期点

稳步下行，一年期掉期点年平均值分别为368点和779点，较上年平均值分别下降715点和984点。离岸与在岸一年期掉期价差年平均值为427点，较上年平均值下降231点。󰀃

汇率衍生品市场：2018年，推出人民币汇率期

货合约的交易所新增一家，为新加坡亚太交易所。截至目前，已有来自9个国家或地区的11家交易所上市了人民币汇率期货；2家交易所上市了人民币汇率期权。󰀃

交易量方面，2018年全球各大交易所美元兑人

民币期货和期权合约成交量走势不一，但香港交易所、新加坡交易所、芝加哥商品交易所(CME)等离岸人民币汇率衍生品交易主平台延续了2015年以来的高速增长态势。2018年，港交所美元兑人民币期货合约累计成交1755130张，较上年增长139.6%，

CHINAMONEY January 2019年末未平仓合约30797张，较上年下降32.5%。美元兑人民币期权合约自2017年3月推出以来交易量稳步增长，2018年累计成交30067张，年末未平仓合约5625张。CME󰀃USD/CNH期货合约成交117420张，年末未平仓合约1107张，较上年分别上升492.3%和38.7%。台湾期交所美元兑人民币期货和小型期货合约累计分别成交66743和283451张，同比分别下降1.5%和上升5.4%。美元兑人民币期权和小型期权合约累计分别成交16193和118833张，同比分别上升7%和下降3.8%。2018年1至11月，新交所USD/CNH期货合约共成交4684518张，同比大涨176.8%，年末未平仓合约33301张，同比上升67.8%。

三、离岸人民币债券、货币市场和资金池

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债券一级市场：2018年，离岸人民币债券市场

建设继续推进。财政部在境外发行了100亿元人民币国债和30亿美元主权债券。人民银行首次在香港发行了200亿元央票，此举有利于进一步丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币债券收益率曲线。2018年，离岸市场共发行267只人民币债券，较2017年增加126只；总发行额1161.3亿元，较2017年增长1.4倍。󰀃

债券二级市场：2018年，离岸人民币债券二级

市场表现继续向好。反映离岸人民币债券二级市场表现的“富时—中银香港离岸人民币债券综合指数”②呈上升态势，年末收于131.11，较2017年末上涨5.2%。󰀃

货币市场：2018年，离岸人民币货币市场流动

性总体平稳，利率下降。2018年末，香港银行间同业人民币拆借利率（CNH󰀃Hibor）隔夜、7天、3个月和1年期利率分别收于1.73%、2.8%、3.58%和

383.83%，较2017年末分别持平和下降21bp、122bp、124bp。2018年，CNH󰀃Hibor隔夜、7天、3个月和1年期利率的年平均值分别为2.51%、3.39%、4.29%和4.61%，较2017年平均值分别下降67bp、95bp、59bp和47bp。拆借利差方面，2018年，离岸对在岸拆借利率隔夜、7天、3个月和1年期的年平均溢价利差（Hibor-Shibor）分别为62bp、81bp、71bp和71bp，较2017年平均值分别收窄92bp、收窄81bp、持平和收窄14bp。2018年末，CNH掉期隐含利率7天、3个月和1年期分别收于2.57%、2.9%和2.79%，较2017年末分别下降26bp、80bp和119bp。2018年，CNH掉期隐含利率7天、3个月和1年期的年平均值分别为3.82%、3.77%和3.8%，较2017年平均值分别下降30bp、39bp和33bp。2018年末，CNH兑美元交叉货币互换利率（CCS）3个月和1年期分别收于2.87%和2.82%，较2017年末分别下降80bp和111bp。2018年，CCS3个月和1年期的年平均值分别为3.65%和3.72%，较2017年平均值分别下降44bp和32bp。󰀃

资金池：2018年，离岸市场人民币存款规模总

体稳定。截至2018年11月末，香港地区人民币存款规模为6175.2亿元，较2017年末增长10.4%；台湾地区人民币存款规模为3017.9亿元，较2017年末减少6.4%。截至2018年9月末，新加坡人民币存款规模为1320亿元，较2017年末减少13.2%。

四、境外机构进入境内银行间市场情况

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2018年，境内银行间本外币市场的境外机构数

量和交易量均有显著增长。󰀃

进入境内银行间市场境外机构数量：截至2018

年末，参与境内银行间外汇市场的境外机构总数达94家，同比增长16.1%。其中境外清算行21家，境

cover features封面专题外参加行34家，境外央行类机构39家，较上年同期分别增加1家、6家和6家。参与境内银行间本币市场的境外机构及其产品总数达1276家（只），同比增长47.5%。其中央行类机构70家、商业银行232家、非银行类金融机构121家、中长期机构投资者21家、金融机构发行投资产品832只，较上年同期分别增加5家、38家、28家、0家和340只。󰀃

境外机构交易情况：2018年，在境内银行间

外汇市场，境外机构成交量（含外币拆借）共计88751.7亿元（人民币，下同），同比增长70.3%。其中，外汇即期成交量为2195.8亿元，同比下降4.8%；外汇衍生品成交量为9431.6亿元，同比增长219.2%；外币拆借成交量为77124.3亿元，同比增长64.7%。在境内银行间货币市场，境外机构成交量共计10111.5亿元，同比增长87%。在境内银行间债券市场，境外机构成交量共计32070.1亿元，同比增长44.8%。其中，境外央行类机构成交现券券面总额为12090.2亿元，同比增长90.1%；境外商业银行成交现券券面总额为15097.7亿元，同比增长4.8%；境外非银行类金融机构成交现券券面总额为1181.7亿元，同比增长437.5%；境外中长期机构投资者成交现券券面总额为367.8亿元，同比增长374.7%；境外金融机构发行投资产品成交现券券面总额为3332.7亿元，同比增长207.1%。

注释① 本文数据取自路透、彭博系统及各交易所网站。

② 该综合指数追踪在中国内地外发行及结算，并符合一系列指定的透明度标准规格的离岸人民币计价债券的表现。

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